國際主題公園龍頭:強IP及多元化產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)是核心

縱觀國際主題公園六大龍頭的成長路徑和發(fā)展模式，強IP（知識產(chǎn)權(quán)）及強IP支撐下持續(xù)的豐富創(chuàng)新演繹和多元化產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)是其發(fā)展核心。1.在主題公園龍頭中，迪士尼憑借強IP，客流、客單價最高；默林集團旗下IP優(yōu)勢最突出的樂高公園客單價也明顯高于默林娛樂整體；2.強IP支持下，迪士尼全產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)最大限度發(fā)揮IP效能，市值規(guī)模最高；3.強IP支撐主題公園龍頭迪士尼、環(huán)球影城等可以部分輕資產(chǎn)擴張。

主題公園運營商:大投入推動高壁壘，品牌集群化趨勢顯著

1.隨著消費升級、市場競爭加劇及行業(yè)上游壟斷，大投入漸成趨勢；2.大投入既帶來高壁壘，又推動盈利分化，部分主題公園運營商陷于“一年興、兩年旺、三年平、四年下”的魔咒，而龍頭則依托先發(fā)優(yōu)勢、品牌IP支持迅速擴張，品牌集群化趨勢日益顯著。

中國主題公園:全國擴張?zhí)崴伲夯厔蒿@現(xiàn)

1.全球主題公園高基數(shù)下客流增勢良好；2.亞洲日益成重心，雖日本單體主題公園仍然占據(jù)亞洲主題公園的前四強，但中國主題公園長隆、宋城、華強方特等已經(jīng)開始快速崛起，嶄露頭角；3.消費升級，親子游爆發(fā)，釋放國內(nèi)主題公園新需求；4.上海迪士尼開業(yè)在即、VR等新技術(shù)興起帶來挑戰(zhàn)與機遇并存。

總體來說，國內(nèi)主題公園正處風(fēng)口，迎來新格局新技術(shù)新機遇。其中，國內(nèi)主題公園龍頭在資本支持下，全國擴張已明顯提速。通過不斷提煉和優(yōu)化自身IP，疊加產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局，通過IP的區(qū)域擴張，產(chǎn)業(yè)鏈縱深變現(xiàn)和IP的豐富持續(xù)謀求高成長，集群化趨勢開始顯現(xiàn)，其中的佼佼者開始在全球嶄露頭角，有望成為中國版迪士尼。

（相關(guān)資料來自國信證券研究所，并非投資依據(jù)。股市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎。）

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